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螺纹未来买点在哪里?

以下内容节选自11月1日的《期货日报》:

●市场:先跌后涨供需均弱,钢价低位盘整

螺纹自5月22日后便连续下跌,近期渐渐接近60日均线。今日更是小心“试探”一回,那么螺纹是否会突破60日均线?螺纹近期持续下跌背后的原因是什么?螺纹后市又该如何操作?针对这些问题,大宗内参请来螺纹各界专家,为您解读疑惑!

中国经济企稳、运费上涨,加上焦煤、焦炭等原材料大涨,推高钢铁生产成本,10月螺纹期货强势上涨。但随着需求淡季来临,钢材供需均将减弱,螺纹钢也将步入窄幅震荡格局。

●成本:国内焦炭延续平稳,矿价整体上涨

下跌原因:螺纹钢(3833, 130.00, 3.51%)持续下跌伴随着从旺季逻辑的供需双强向淡季逻辑的需求转弱切换,显性状态为表观消费季节性下滑叠加贸易偏好持续下滑,即期供需弹性都不是很大,呈现震荡。同时,在前期炉料上涨和成材下跌的双向作用下,利润也出现快速下滑。今年由于vale事件和澳洲飓风等多重因素影响,铁矿(761, 43.00, 5.99%)石利润分配获得能力大幅增强,边际利润平衡点的博弈容易频繁出现成本推升和坍塌的逻辑切换。螺纹钢产业端今年呈现矛盾钝化,供需双强类似2013年环境。经历了一季度的宏观回暖后,预期分歧逐渐加大。需求透支和需求惯性的分歧增加了黑色内盘的演绎性和波动率,市场担忧比如对拿地和销售对房地产的约束和传导,以及流动性冲击等在加剧。但目前我比较倾向三季度建材消费韧性仍在,新开工出现负增长概率较低,其他外部性暂不赘述。

随着淡季来临,楼市政策收紧,下游用钢需求增速放缓,后期钢材市场的供需都将减弱,螺纹现货和期货的涨势将放缓,步入窄幅震荡格局。

●供需:雾霾严重限产加重,需求日趋下滑

能否破60日线:3680附近大概是近期的60日线,具备一定的电炉成本支撑预期,前期废钢性价比较低,也出现了偏好上抑制的情况,但现阶段长短流程螺纹毛利依然尚可,还难因此出现明显减产。所以我认为淡季逻辑还会随着实际需求下滑和贸易偏好减弱继续运行,但螺纹需求下滑速度和电炉当量相比的支撑还是有预期在的。相比之下热卷(3655, 96.00, 2.70%)压力可能更大一点,需求下滑确定性更强,不过目前盘面3550附近的长流程成本支撑博弈也更加明显。螺虽然是锚,但短期核心矛盾的点可能并不在螺纹品种本身,现货加速下跌后,螺纹不论成本坍塌与否,绝对价格估值对应消费韧性和贸易偏好仍有一定支撑。而最近的矛盾点更应关注板材的边际减产能否蔓延和产生替代冲击,是否与炉料让利形成小级别跌价螺旋。炉料中铁矿石现货继续偏强,事件驱动后的供需错配环境造成了中游偏好上抵制而出现的绝对库存偏低,加上高溢价和倒挂等因素也间接支撑了贸易偏好。焦呈现供需双强,利润分配格局所致现货可能先于其他炉料进行让利。螺纹盘面破3680的概率还是不小的,最近现货疲软显而易见,但我认为盘面下行弹性有限。如果炉料让利一次出现弱平衡后,继续负反馈的跌价螺旋与成本坍塌,这种预期差才有望使得期货下行弹性进一步放大,目前维持宽幅震荡看法。

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●宏观:美元加息如期而至,央行释放流动

注:以上的评论仅为摘要,并且不代表立场。

●综合观点:近期北方地区雾霾天气严重,河北唐山、江苏徐州等地钢企限产加重,叠加国内多家钢企淡季常规检修,高炉开工率已连续四周环比下降。需求来看,东北和西北除重点工程外,多数工地几乎停滞,南方部分工地因年底资金紧张需求放缓,淡季供需特征日趋明显。另外,北方少数钢厂已出台冬储政策,面对社会库存和钢厂库存偏低,多数钢厂挺价意识强,钢企和贸易商处于暗中较劲博弈中,国内钢材价格指数下周将在4050-4110元/吨区间震荡运行。

一、行情回顾

1、本周上海钢材价格情况

本周(12.17-12.21)申城建材价格窄幅震荡盘整,截至12月21日,钢材指数报在4060元/吨,与上周末持平;同期,上海优质品三级螺纹钢代表规格报在3850元/吨,较上周末价格上涨10元/吨;而上海优质盘螺代表规格报价4040元/吨,较上周末持平。

市场反馈,受上周末环保利好信息提涨,唐山地区普碳方坯报价累计上涨40元/吨,本周初,现货市场价格小幅探涨,然而终端采购跟进不足,市场整体成交疲软。下半周,申城地区迎来阴雨天气,市场交易依然低迷,主导钢厂价格相对坚挺,美联储如期加息25个点,市场观望氛围浓厚。据了解,市场需求逐渐趋弱,北方部分冬储政策出台,周边钢厂价格相对偏高,商家备货积极性不足,当前市场呈现供需均弱格局。预计,短期内价格或将仍以低位整理为主。

那么,下周钢价走势将如何变化?库存变动情况如何?带着诸多疑问,一起进入本期行情分析。

2、全国市场方面

根据监控数据显示,本周(12.17-12.21)全国钢价震荡趋弱。

北京市场:本周北京市场现货价格低位反弹,较上周末收涨100元/吨。现河北钢铁HPB300Ф8-10mm高线价格为4520元/吨; HRB400EФ12-Ф14mm小螺纹3770-3790元/吨,HRB400EФ16mm螺纹3680元/吨左右,HRB400EФ18-22mm大螺纹3650-3700元/吨;HRB400Ф8-10mm盘螺报价3880-3890元/吨。