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股指期货“三年有成”

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  事件驱动交易利器:外汇期权,一剑封喉

作为中国第一个上市,同时也是至今惟一的金融期货产品,股指期货自诞生之日起,就受到市场热切关注。到今年4月16日,股指期货挂牌已经三年,无论从投资者入市数量、结构,还是从市场功能的发挥、运行的质量来看,都有了长足的进步。同时,期、现货市场均未出现“到期日效应”,期货交割没有对股市运行造成不利影响,市场也没有出现对到期合约交割的炒作。分析人士表示,股指期货市场实现安全平稳运行,交易活跃、定价合理,市场评价“堪称完美”,它的成功实践为金融期货市场进一步发展打下坚实基础

酷外汇讯:日前,台湾证交所运营商台湾期货交易所(TAIFEX)计划为股市推出一项新的数据服务,旨在为那些希望使用价格和成交量实时数据的投资者提供更易于管理的数据。

  作者:云核变量 刘夏

总体运行平稳功能发挥正常

此举出台之际,TAIFEX表示,其还计划将于2020年3月引入“连续交易”机制,以提高交易效率,达到国际标准。从3月23日开始,市场参与者和信息供应商可以根据需要选择连接到新的实时数据源或现有数据源。

  2017年,外汇期货与期权的成交量均在大幅增长。

三年前的今天,在业界及投资者殷切的注视中,酝酿多年的沪深300股指期货正式在中国金融期货交易所挂牌上市,开启了国内资本市场又一里程碑。

TAIFEX表示,新的交易机制将取代当地股市目前采用的看涨期权拍卖平台。具体来说,与现有机制相比,交易所平台将能够在报告订单后立即对买卖订单进行匹配,而现有机制只会在匹配发生前五秒钟内收集订单。

  在最新的统计中,全球最大的期货交易所外汇期货10月日均交易量达807035手,合806亿美元名义本金,同比增长15.4%,环比增长8.7%;外汇期权的日均交易量为80627手,合94亿美元名义本金,同比上涨26.6%,环比上涨9.8%。随着中国因素在全球市场的影响力增强,围绕着外汇投资和服务的活动日益增多,亚洲时段交易也愈发活跃起来。

三年时间里,股指期货总体运行平稳、理性、规范、成熟,市场监管严格,交易秩序良好,交易规模适度,持仓稳步增加,成交持仓比显著下降,机构投资者有序参与,市场功能逐步发挥,市场运行质量和成熟度较高。

该交易所解释道,随着交易员下订单并进行实时匹配,实时数据传输将加快连续交易的速度。借助反映TAIFEX上交易持续匹配的实时数据,市场人士可掌握最新的市场动向并发现交易机会。强大的新数据馈送还将大大增强投资者在现货市场和期货市场之间部署各种交易策略的能力。

  2016年至2017年,“事件交易”的力量带领英镑异军突起,成为连续第二年众多外汇交易商中交易量最高的品种——英国脱欧引发市场地震的同时也带来了巨大的交易机会。

任何一个新上市的品种,都会经历一个慢慢成长的过程,股指期货同样如此。截至2012年底,期指的账户总数达到12.6万户。在经过监管层精心设计的投资者适当性制度的筛选后,更多拥有丰富经验的股票、商品期货投资者进入股指期货市场,使得交易账户占比逐年提升。

中国台湾的外汇交易

  随着“事件交易”机会大增,相比于现货与期货,期权合约给交易者提供了可更准确表达市场观点、精准建立仓位的途径。不论是通胀和经济数据的发布,还是全国性的选举、央行政策,从亚洲、欧洲、到美洲时段都可使用每周期权交易。

统计显示,上市以来,沪深300股指期货合约累计成交2亿手,持仓量由上市初期的不足1万手增加至目前的超过12万手,主力合约的持仓量占全市场比重也超过70%,2012年股指期货成为全球交易量排名第5的指数期货合约。

TAIFEX成立于1997年,是中国台湾唯一的期货交易所,提供跨多种资产类别的期货和期权交易,包括股票、指数、外汇、利率和大宗商品。

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2013年2月20日,股指期货收盘总持仓量达13.48万手,创三年来最高收盘总持仓量。截至今年3月28日,沪深300股指期货上市近三年累计成交2.4亿手,成交金额194.9万亿元,远超同期沪深300现货47.89万亿元的成交额。

在外汇业务方面,台湾央行允许当地证券公司处理以新台币兑外币计价的现货和衍生产品。为了保持平衡的立场,中央银行对外汇衍生品的销售提出了更为宽松的要求。在2013年,台湾监管机构首次允许岛内券商经营外汇业务。

  每月发布的美国非农就业报告是交易者最为关注的数据,被誉为经济指标中“皇冠上的宝石”。当经济萧条时,企业减少生产,劳动市场就业减少;当经济较转好时,消费与生产增加,数字增多。今年7月,发现欧元兑美元期权存在隐含波动率估值过低,就业报告的发布蕴含波动率大幅上涨的机会,综合成本考量,期权价差策略能够以低成本把握波动率上涨的潜在收益。

除了个人投资者对期指兴趣大增,开始利用这个工具套期、套利,机构投资者也在最初的试探后逐渐进入市场,充实并改善了市场投资者的整体结构。

中国台湾实际上是所有亚洲地区中最分散的经纪市场。由于目前台湾股市交易量下降,竞争激烈,台湾央行的这一决定旨在通过提供新的收入来源来维持盈利能力,从而使台湾拥挤的证券业受益。

  7月的非农就业人口数据显示,意外增加20.9万人,失业率降至4.3%,薪资增速也出现回暖,数据全面开花,表明美国的劳动力市场非常健康。消息公布后,美元短期反弹大幅反弹,波动率大涨,期权价差策略获利。做多波动率和做多价格本质上都是投机,但在外汇市场的“事件交易”中,对波动率的判断概率上比对价格的判断更易取胜。

据了解,目前中金所共有70家证券公司、47家基金公司、7家信托公司、5家QFII,以及14家期货公司的资产管理产品以机构投资者身份参与股指期货交易。随着套保和套利交易者的市场参与度不断提高,投机成交持仓占比有所下降,套保套利成交持仓占比不断上升。

  央行公告发布的交易日中,期权市场的流动性也大大超出其他交易日。2017年7月12日,加拿大央行公布了7月的货币新政,将利率从0.5%上调至0.75%,七年来首次加息。在市场参与者对加拿大央行加息的反应中,芝加哥商品交易所加元每周到期的期货期权交易量超过了16亿加元。

另外,在发挥市场功能方面,股指期货也充分显现自身作用。据中金所的统计,自股指期货上市至2012年末,上市以来股指期货主力合约与沪深300指数的价格相关性高达99.90%,基差率维持在±1%以内。值得注意的是,在近几年股市持续的下跌通道中,股指期货基本维持正基差,“高开”、“高收”的交易日比例分别达到85.91%和77.73%,形成了对股市“开盘上引”和“收盘上拉”的平衡力量。

  以下为今年各央行剩余会议日期。2018年,除了欧美央行收紧货币政策的不确定性增多,日本、韩国、印尼、台湾、新西兰都有可能更换央行行长。欧美与亚洲央行货币政策的不确定性大大的提高,周三外汇期权将成为有利的武器,一剑封喉。在我的线下课程中,我将会详细讲解多维度交易策略,从现货、期货到期权,玩转全球市场。

业内人士表示,三年来,股指期货的主力合约一般都是市场上的近月合约,占市场总成交比重维持在90%以上,主力合约的持仓量占全市场比重也超过70%,占比稳定,分布合理,符合成熟市场的一般规律。

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另外,自股指期货上市至2012年末,共实现32个合约的顺利交割,交割量仅相当于市场日均持仓量的1.95%,交割占比较低,市场并没有出现对到期合约交割的炒作。

期指的开拓、创新作用不仅令国内金融市场受益匪浅,还在国际衍生品市场站稳脚跟。此前,权威机构美国期货业协会对全球80余家衍生品交易所的排名显示,2012年中金所凭借单一产品进入全球期货、期权衍生品交易所24强;沪深300股指期货年交易量则位列股指期货类产品交易量第5名。

“助推股市下跌”是误读

中国期货业协会统计数据显示,2012年中国金融期货交易所全年累计成交量为10.5亿手,累计成交额为75.8万亿元,分别占全国期货市场的7.24%和44.32%。进入2013年之后,中金所成交量和成交额更是迅猛增长,今年第一季度,股指期货累计成交量为20477024手,累计成交额为155837.09亿元,同比分别增长73.69%和38.72%,分别占全国期货市场的10.36%和49.25%。

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